在美国总统大选和新一轮减息刺激下,近期市场利差交易维持了反弹的态势,在其推动下,日元短时回到100的整数位关口,欧元、澳元、英镑等呈现不同程度复苏。然而当大选结束,减息来临时,市场开始回归了理性,奥巴马给市场更多的“CHANGE”,更多的不确定性,在弱势宏观经济下,减息对利差交易的意义,更多是缩窄利差,整体来看,经济成长放缓和就业疲态开始接手全球金融市场,利差交易后市前景黯淡。
奥巴马“登基”难改经济疲软
2009年1月20日,白宫将迎来第一位黑人总统,奥巴马在合适的时间,合适的位置,一如预期地赢得了美国总统大选,凯恩斯主义的积极财政政策和“CHANGE”是奥巴马的竞选宣言。厌倦了持续8年的布什家族,选民对下一个“罗斯福”总统充满期待。进入最后投票日,道指开盘大幅飙升,能源股和银行股价领涨,能源价格上涨以及美国政府可能对更多金融机构施以援手的猜测分别对能源股和银行股提供支持,三大股指的涨幅均达到3%以上。连日来道指连续上扬缓解了市场的风险厌恶情绪,使得日内日元交叉盘得到提振大幅上扬,而得益于交叉盘的支持以欧元为首的非美货币兑美元大幅走强。当一切尘埃落定,选民开始期待奥巴马的兑现,但减税和医疗社会保障制度很显然只能是空头支票,在全球金融体系哀鸿遍野的今日,谁来为奥巴马的支票买单？
此时,美国经济数据接踵而来,美国10月ISM非制造业指数大幅低于市场预期和前值,跌至11年来纪录低点,较10年来平均水平低出10个点以上,新订单指数跌至9个月来最低点,未完成订单指数连续3个月下滑,就业指数跌至历史最低水平,尽管支付价格指数仍高于50但已经大幅降至5年来最低水平,总体数据显示服务业活动进一步收缩,加上早前公布的10月ISM制造业数据跌至26年纪录低点,第三季度GDP数据下滑,美国经济衰退迹象越发明显。10月ADP私人部门就业人数预估大幅减少15.7万,下降幅度接近9月数据的2倍。市场回归理性,投资人意识到,新总统不可能马上改变美国经济疲软的现状,美国主要股票指数大跌超过5%。
全球减息抑制利差交易
全球正处在减息进程中,不断回落的能源和初级商品价格,使得通胀水平不断降低,为后市继续减息铺平道路。高息货币国家为了摆脱衰退的阴影,大幅减息。市场对后市减息进程继续的预期,使得近期高息币种持续承压,同时受融资币种日元汇回效应的影响,使得利差交易解除持续,加之利差不断缩窄,后市利差交易举步维艰。
美元兑日元已经失去套利价值,10月30日美国联邦基金利率降至1%,市场预期12月17日的下一次联储利率决策,将使得美联储基准利率降至0.25%的低位,同当前日元利率持平。欧元区、英镑和澳元经过本轮减息,同日元的利差也大幅缩窄,而且这种趋势有望继续,长期利差交易呈现悲观态势。即使,短时随股票市场反弹而回调,但市场主要力量仍以快进快出的“quick
money”为主要操作模式。整体来看,在本轮减息进程停止前,利差交易前景黯淡。
操作建议
作为利差交易的主要货币对,英镑兑日元,近期突破了155.50-165的震荡区间,下探至155下方,后市有望测试50%斐波纳契支撑位152.86,建议投资人在155上方做空英镑兑日元,止损位设在156.50,后市若突破152.86的关口,将有望触及150的整数位。
【作者：张志刚 来源：华夏时报】
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